[responsivevoice_button voice=”Polish Female”]
Dane historyczne pokazują, że cena Bitcoin spada o 2,3% przed wygaśnięciem kontraktów terminowych CME, czy inwestorzy powinni spodziewać się zwiększonej zmienności?
Chicago Mercantile Exchange (CME) kontrakty terminowe oraz opcje na Bitcoin wygasną w ten piątek, co doprowadzi niektórych traderów do obaw, że ostatni spadek BTC zapowiada osłabienie rynków.
Według raportu Cointelegraph and Arcane Research z września 2019 r. , przed każdym miesięcznym wygaśnięciem CME następuje zazwyczaj spadek o średnio 2,3%. Biorąc pod uwagę wielkość nadchodzącego wygaśnięcia, warto poświęcić chwilę na ocenę nowych danych, aby ocenić, czy te duchy „spadku CME” nadal wystraszają rynki.
W badaniu z 2019 roku uznano „celową manipulację” za winowajcę, ale poza tym okazało się, że 15 z 20 miesięcy miało ujemne zwroty z ostatnich 40 godzin przed wygaśnięciem CME.
Najnowsze dane unieważniają teorię wygaśnięcia CME
Stosując tą samą metodologię, co w badaniu z 2019 r., można szybko ustalić, czy teoria nadal jest prawdziwa. Wygaśnięcie CME ma miejsce w każdy ostatni piątek handlowy każdego miesiąca kalendarzowego.
Badanie przeprowadzono, porównując średnią cenę 40 godzin przed każdym wygaśnięciem z poprzednimi 40 godzinami handlu. Takie ramy czasowe są całkowicie arbitralne, chociaż zostaną zachowane dla celów porównawczych.
Bitcoin 40-godzinna zmiana przed wygaśnięciem CME. Źródło: Tradingview & CoinTelegraph
Negatywny trend obserwowany w analizie z września 2019 r. utrzymywał się przez kilka kolejnych miesięcy. Jak wskazuje powyższy wykres, listopad 2019 był znaczącym punktem odstającym, gdy Bitcoin ( BTC ) odnotował 4,4% wzrost przed wygaśnięciem.
Żaden inny miesiąc od początku badania w styczniu 2018 roku nie przyniósł tak pozytywnej liczby. Poprzedni rekord miał miejsce we wrześniu 2018 r., kiedy kryptowaluta odnotowała 2,4% wzrost w ciągu 40 godzin przed wygaśnieciem kontraktów futures.
Halving BTC mógł zmienić narrację CME
Trzeci halving Bitcoina zaplanowano na połowę maja 2020 r . więc listopad był sześć miesięcy przed ważnym wydarzeniem. Średni zwrot z 40 godzin w ciągu ostatnich dziesięciu miesięcy to + 0,3%, z uwzględnieniem ujemnych wyników we wrześniu wynoszących 5%.
Jednym ze sposobów pomiaru wpływu tego wydarzenia na oczekiwania inwestorów jest analiza zmian w otwartych kontraktach futures na bitcoiny na CME.
Te dane same w sobie nie potwierdzają, czy inwestorzy byli w tym czasie “bullish”, czy “bearish”, ale wzrost otwartych pozycji sygnalizuje wejście nowych inwestorów.
Tak czy inaczej, może to wskazywać, że halving rzeczywiście miał wpływ na takie ruchy cen.
CME Bitcoin Futures Open Interest, warunki USD. Źródło: SKEW
Otwarte pozycje kontraktów futures na bitcoiny na CME wzrosły o 186% do 390 mln USD w okresie od listopada 2019 r. do halvingu w maju.
Wskazuje to, że zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych zaczęło rosnąć, w tym samym czasie taki 40-godzinny wskaźnik zmiany zaczął odwracać swój negatywny trend.
Najnowsze dane pokazują otwarte kontrakty futures na bitcoiny o wartości 658 milionów USD, zgodnie z powyższym wykresem.
Contango uderzył po poniedziałkowej korekcie
Chociaż ujemne wahania cen w tym tygodniu o wartości 400 USD można uznać za nieistotne, biorąc pod uwagę zdumiewającą zmienność implikowaną na poziomie 70% w ciągu 3 miesięcy, z pewnością pogorszyło to nastroje inwestorów profesjonalnych.
Premia lub podstawa kontraktów futures mierzy, w jaki sposób długoterminowe kontrakty są wyceniane w stosunku do obecnych poziomów spot. Profesjonalni traderzy są zwykle bardziej aktywni niż detaliczni na takich instrumentach ze względu na kłopoty z obsługą dat wygaśnięcia.
Kontrakty te są zwykle sprzedawane z niewielką premią, co oznacza, że sprzedający żądają więcej pieniędzy, aby dłużej wstrzymać rozliczenie.
Rolowanie kontraktów futures
Należy pamiętać, że inwestorzy zazwyczaj rolują swoje pozycje w kontraktach terminowych w ciągu ostatnich dni handlowych. Aby posiadać pozycję długą, należy kupić kontrakt wrześniowy i sprzedać kontrakt sierpniowy, zmniejszając tym samym otwarte pozycje kontraktów krótkoterminowych.
Jeśli inwestorzy zdecydują się nie rolować swoich pozycji, prawdopodobnie zwiększyłoby to ryzyko dodatkowej zmienności podczas wygaśnięcia.
Najnowsze dane z CME pokazują, że w sierpniowe zainteresowanie wynosi 4727 kontraktów, przy czym każdy kontrakt reprezentuje 5 BTC, co daje łączną kwotę 272 milionów dolarów. Jeśli znaczna redukcja otwartych pozycji nie nastąpi w ciągu najbliższych kilku dni, może to doprowadzić do silnej presji na piątkowym wygaśnięciu.
Na razie mit wygaśnięcia CME wydaje się bardziej zjawiskiem z przeszłości, które ma niewielki związek z obecnym stanem rynków.
Aby otrzymywać powiadomienia o najnowszych artykułach zasubskrybuj nasz kanał na Telegramie 
